Le pétrole iranien maintient l’inflation américaine à 3,5 % et donne aux faucons de la Fed un argument pour septembre

L’inflation américaine se maintient à son niveau actuel sous l’effet d’un seul choc extérieur. Lorsque les négociations diplomatiques entre Washington et Téhéran ont capoté, le prix du pétrole brut a grimpé de plus de 20 % en un seul mois — et ce mouvement s’est répercuté sur le prix de chaque trajet domicile-travail, de chaque livraison de courses, de chaque plein d’essence. L’indice des prix à la consommation a atterri à 3,5 % sur un an, inchangé par rapport au mois précédent.

L’écart entre une lecture à 3,5 % et les 3,4 % que prévoyaient les économistes pourrait passer pour une erreur d’arrondi. Ce n’en est pas une. La trajectoire était le point crucial. Pendant des mois, la courbe des prix à la consommation s’orientait vers ce qui ressemblait, aux yeux d’une Réserve fédérale prudente, à une marge suffisante pour maintenir les taux inchangés jusqu’à la fin de l’année. Cette trajectoire est désormais à plat, et le mécanisme qui l’a aplanie échappe à la portée d’un taux directeur.

L’inflation sous-jacente — qui exclut les composantes volatiles de l’alimentation et de l’énergie ayant alourdi l’indice global — semble avoir légèrement fléchi, à environ 2,5 % contre 2,6 % le mois précédent. Ce modeste progrès a été balayé par la flambée énergétique avant même d’avoir eu la moindre chance de remodeler les calculs du comité. Quand le brut grimpe de 20 % en un mois, cela se retrouve dans tout, des billets d’avion aux biens manufacturés, et sa présence dans le chiffre composite tend à survivre à l’événement diplomatique qui l’a provoquée.

Lecture recommandéeTrois dissidences à la Fed relancent le risque d’une hausse des taux en septembre

Le président de la Fed, Kevin Warsh, avait déjà réuni trois collègues prêts à plaider pour une hausse des taux lors de la réunion de septembre. La publication de l’IPC de juillet offre à cette faction une pièce à conviction difficile à contester dans une salle de comité : les prix n’ont pas refroidi, et le mécanisme qui les réchauffe échappe à la portée de la politique monétaire. Aucune décision sur les taux d’intérêt ne peut ramener l’Iran à la table des négociations.

La conséquence pour les consommateurs est directe et arithmétique. Le salaire horaire moyen aux États-Unis a augmenté de 3,2 % au cours de l’année écoulée — soit 0,3 point de pourcentage de moins que le taux d’inflation actuel. Chaque mois à 3,5 % est un mois de plus où le pouvoir d’achat d’un salaire typique se contracte en termes réels. Cela concerne 158 millions d’Américains salariés, que la cause soit une surchauffe intérieure ou une rupture pétrolière étrangère.

La lecture que les membres les plus prudents de la Fed opposeront est la suivante : la rupture iranienne a été soudaine, et les marchés pétroliers ont l’habitude de revenir en arrière aussi vite qu’ils ont bougé. Le brut a grimpé de 20 % sur un pessimisme diplomatique. Si ce pessimisme est erroné — si les pourparlers reprennent, comme cela s’est déjà produit — les prix du pétrole pourraient reculer en quelques semaines, et un comité qui aurait relevé ses taux en septembre en réponse à un pic énergétique temporaire aurait bien du mal à justifier les dégâts.

La réunion du FOMC de septembre est prévue les 16 et 17 septembre.

Étiquettes: taux d'intérêt, inflation, Iran, Federal Reserve, prix du pétrole

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