La Banque d’Angleterre relève ses taux à 4 %, une première depuis 2023 face à l’énergie

La Banque d’Angleterre a relevé ses taux d’intérêt pour la première fois depuis plus de trois ans, alors même qu’elle n’a aucun pouvoir sur le coût qu’elle cherche à combattre. La hausse des prix de l’énergie, alimentée par le conflit au Moyen-Orient, ravive l’inflation au Royaume-Uni. Le Comité de politique monétaire de la Banque a estimé qu’attendre davantage risquait de laisser les factures de carburant et de chauffage se répercuter durablement sur les salaires et les prix en magasin.

Ce sont d’abord les emprunteurs qui subiront les effets de la décision. Les propriétaires ayant souscrit un prêt immobilier à taux variable, indexé ou révisable, verront leurs mensualités augmenter à mesure que les banques répercuteront la hausse. Quant aux ménages dont le prêt à taux fixe avantageux arrive à échéance, ils doivent désormais chercher une nouvelle offre sur un marché où le coût des emprunts avait déjà augmenté avant le vote. Les épargnants bénéficieront d’un rendement légèrement meilleur, même si la hausse des prix en grignotera presque autant. La Banque l’a reconnu dans son propre compte rendu : la politique monétaire ne peut pas agir sur les prix mondiaux de l’énergie ; elle peut seulement tenter d’empêcher qu’ils alimentent une inflation durable.

Le Comité a voté par huit voix contre une en faveur d’une hausse de 0,25 point de pourcentage du taux directeur, porté à 4 %. La seule voix dissidente, celle de la membre externe Catherine Mann, plaidait pour une hausse d’un demi-point, à 4,25 %, estimant qu’une politique plus volontariste s’imposait avant que l’inflation persistante ne s’installe durablement. Lors de sa réunion précédente, le Comité avait maintenu le taux à 3,75 %, tandis que trois de ses neuf membres s’étaient déjà prononcés pour une hausse.

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Les prévisions permettent de comprendre ce changement de cap. L’inflation des prix à la consommation au Royaume-Uni a atteint 3,5 % en septembre, contre 3,1 % en août. Les économistes de la Banque s’attendent désormais à ce qu’elle grimpe à environ 4,5 % au début de l’année prochaine, puis à près de 5 % à la mi-2027, soit bien plus du double de l’objectif de 2 %. À elle seule, l’énergie a ajouté environ un point de pourcentage au chiffre de septembre, principalement en raison des carburants automobiles. Dans les semaines précédant la réunion, les contrats à terme sur le Brent se sont établis en moyenne à 108 dollars le baril, et ceux sur le gaz britannique à 216 pence par therm, en hausse respectivement de 38 % et 81 % depuis les prévisions de juillet de la Banque.

Pour les ménages, le resserrement avait commencé avant même la décision. D’après le compte rendu, les taux de référence des prêts immobiliers à taux fixe sur deux ans ont augmenté de près d’un demi-point de pourcentage depuis le début du mois de septembre, tandis que le nombre de nouveaux prêts accordés recule. Pour un prêt amortissable de 200 000 livres sur 25 ans, une hausse d’un quart de point représente environ 30 livres de plus par mois. Les entreprises s’en sortent mieux : les prêts aux sociétés restent soutenus et l’activité dépasse les attentes de la Banque, portée par les exportations et, comme l’a relevé le Comité, par les premiers bénéfices de l’intelligence artificielle.

La hausse s’appuie davantage sur un risque que sur des faits avérés. Le compte rendu reconnaît que les effets de second tour redoutés par la Banque restent peu visibles : il s’agirait notamment de la répercussion du coût de l’énergie sur les accords salariaux et les prix d’autres biens. L’inflation alimentaire, elle, s’est révélée inférieure aux prévisions. De nombreuses entreprises sont pour l’instant protégées par des couvertures financières et des contrats d’énergie à prix fixe, ou absorbent les coûts en réduisant leurs marges. Dans le scénario de demande plus faible envisagé par la Banque, les ménages réduiraient leurs dépenses et les tensions sur les prix s’atténueraient sans qu’une nouvelle hausse des taux soit nécessaire. Le gouverneur Andrew Bailey a lié le scénario central à la diplomatie plutôt qu’à la politique monétaire. « Pour le dire simplement, il faut de réels progrès vers un règlement du conflit au Moyen-Orient », a-t-il écrit, ajoutant qu’en l’absence de telles nouvelles, il pouvait « comprendre les arguments en faveur d’une nouvelle hausse des taux ».

La décision ne concerne que les emprunts en livres sterling. La Banque centrale européenne a déjà relevé deux fois son taux de dépôt cette année, à 2,5 %, tandis que la Réserve fédérale a maintenu sa fourchette entre 3,75 % et 4 % lors de sa réunion de fin octobre. Les investisseurs interrogés par la Banque s’attendaient à une nouvelle hausse, à 4,25 %, d’ici février. Le Comité n’a pas voulu confirmer cette trajectoire, rappelant que sa politique « ne suit pas une trajectoire prédéfinie ». Sa prochaine décision est attendue le 17 décembre.

La Banque peut renchérir un prêt immobilier en un après-midi. Elle ne peut pas faire baisser le prix d’une cargaison de gaz transportée par un méthanier, et ses propres prévisions reconnaissent que la réponse à l’inflation britannique se joue loin de Threadneedle Street.

Étiquettes: inflation, taux d'intérêt, prix de l'énergie, Andrew Bailey, Banque d'Angleterre, crédit immobilier

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