Le Royaume-Uni relance Help to Buy et les promoteurs bondissent jusqu’à 22 % en Bourse

Le Royaume-Uni remet l’État entre les jeunes acheteurs et la porte de leur premier logement. Le Premier ministre Andy Burnham a dévoilé Your First Home, une version relancée du programme Help to Buy qui permet aux primo-accédants d’acheter un logement neuf avec un apport minime, complété par un prêt public en participation couvrant une grande partie du prix. Les premiers à en profiter n’ont pas été les acheteurs, mais les entreprises qui construisent les logements.

La promesse faite à une génération exclue de la propriété est simple : l’État propose de jouer le rôle que tient, pour les plus chanceux, la « banque des parents ». Burnham a présenté le prêt précisément en ces termes : une aide aux jeunes qui ne peuvent compter sur le soutien financier de leur famille. Reste à savoir si le dispositif élargira l’accès à la propriété ou s’il soutiendra surtout les prix du neuf : les détails du programme devront encore apporter une réponse à cette question.

La Bourse a réagi la première. Les actions de Vistry ont bondi de 22 %, celles de Persimmon et Taylor Wimpey ont chacune gagné 15 %, Bellway a progressé de 14 % et Barratt Redrow de 13 %, selon City AM. De telles hausses sont généralement réservées à une offre de rachat, mais elles ont touché tout un secteur en une seule séance. Anthony Codling, analyste chez RBC Capital Markets, a qualifié le dispositif de « grand catalyseur dont l’ensemble du secteur avait besoin pour être revalorisé ».

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Les modalités expliquent cette envolée. Les acheteurs pourront verser un apport de seulement 2,5 % et emprunter jusqu’à 20 % de la valeur du logement auprès de l’État, sans intérêts dans un premier temps, tandis qu’un prêt immobilier classique couvrira le reste. Le prêt ne concerne que les logements neufs : chaque livre de demande subventionnée ira donc directement dans les bureaux de vente des promoteurs.

Les promoteurs réclamaient cette mesure depuis la fin, en 2022, du programme Help to Buy initial, lancé en 2013 par George Osborne, alors chancelier de l’Échiquier. Depuis, la hausse des taux hypothécaires, la faiblesse de la confiance des consommateurs et l’augmentation des coûts de construction liée à la guerre impliquant l’Iran ont ralenti les ventes. Le gouvernement vise 1,5 million de nouveaux logements d’ici aux prochaines élections générales, soit environ 300 000 par an, contre quelque 203 000 logements construits en 2024-2025, a relevé City AM. Robert Colvile, directeur du groupe de réflexion Centre for Policy Studies, a estimé que le véritable objectif de Help to Buy était de relancer la construction de logements.

Le dispositif initial constitue aussi un avertissement. Ses détracteurs estimaient qu’il avait autant fait grimper les prix du neuf et les marges des promoteurs qu’élargi l’accès à la propriété. Persimmon en est devenu le symbole en 2018, lorsqu’une prime d’environ 75 millions de livres accordée à son directeur général de l’époque a provoqué une fronde des actionnaires. Une subvention qui stimule la demande, appliquée à une offre de logements limitée, se répercute souvent sur les prix. Your First Home tente de limiter ce risque avec des plafonds de prix locaux et un plafond de revenus par ménage, mais aucun de ces seuils n’a encore été publié. La durée de la période sans intérêts et le coût du prêt à son terme restent également inconnus. Un acheteur qui finance seulement 2,5 % du logement avec son propre argent et doit un cinquième de sa valeur à l’État n’a presque aucune marge de sécurité si les prix baissent.

Le programme ne s’applique qu’à l’Angleterre ; l’Écosse, le pays de Galles et l’Irlande du Nord définissent leur propre politique du logement. Les acheteurs de logements existants, qui représentent la grande majorité du marché, n’en tirent aucun avantage direct, et les locataires n’y gagneront que si les constructions supplémentaires voient effectivement le jour.

Le chancelier de l’Échiquier doit présenter l’ensemble des modalités lors du budget d’octobre, notamment les plafonds de prix et de revenus ainsi que le coût du dispositif pour le Trésor. L’ouverture des préinscriptions est attendue d’ici à la fin de l’année.

D’ici là, les seuls gagnants avérés de Your First Home sont ceux qui détenaient des actions d’un promoteur immobilier lundi matin.

Étiquettes: Andy Burnham, Help to Buy, Persimmon, primo-accédants, promoteurs immobiliers, Vistry

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